开端：安粮期货 作家：安粮期货

研报正文

【油脂】

现货阛阓：日照嘉吉一级豆油 7810 元/吨，较上一期货来回日跌 50 元/吨。

阛阓分析：

(1)宏不雅：北京本事周四(12 月 19 日)凌晨，好意思联储文书降息25 个基点，将联邦基金利率方针区间从 4.5%至 4.75%调低至 4.25%至 4.5%，稳健阛阓大批预期。

(2)海外大豆：巴西大豆播撒基本完成，阿根廷大豆播撒握续鼓动中且大豆滋长优良。面前本事窗口下，正处好意思豆出口与南好意思培植滋长季，提议后市积极慈祥好意思豆出口、南好意思播撒历程、南北好意思天气等身分。

(3)国内产业层面：近期入口大豆近月盘面压榨利润与入口大豆近月现货压榨利润有所下调(前者处于中位水平，后者处于中低位水平)，豆油下流需求中性，豆油去库或仍有所握续。

参考不雅点：豆油 2505 合约，短线或转念与整理。

【豆粕】

现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 2890 元/吨(0)、天津2880 元/吨(-10)日照 2850 元/吨(-20)、东莞 2850 元/吨(-30)。

阛阓分析：

(1)宏不雅面: 好意思联储依期降息 25bp，但示意后续降息节律将彰着放缓，合座基调偏鹰派。

(2)海外大豆：南好意思干涉天气明锐期，慈祥产区天气变化以及中好意思买卖联系。

(3)国内豆粕供需面：供应端方面，豆粕短期供应宽松，供应端压力仍存。需求端，衍生利润欠安，杂粕饲料替代性价比高，豆粕饲料需求偏弱，下流饲料厂看护按需补货，本年春节备货氛围相较往年合座偏弱。库存端，春节前下流衍生干涉育肥阶段，需求回暖使得豆粕保握去库节律。豆粕供需矛盾持续，需求端弱解救。

参考不雅点：豆粕轰动反弹，严慎短线操作。

【玉米】

现货信息：宇宙玉米均价为 2035 元/吨，东北三省及内蒙要点深加工企业新玉米主流收购均价 1895 元/吨;华北黄淮要点企业新玉米主流收购均价 2005 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价 1970-1990 元/吨;鲅鱼圈(容 680-730/15%水)收购价1970-2000 元/ 吨。

阛阓分析：从外盘来看，好意思国农业部属调专家及好意思国的产量及期末库存，供需形状较上月预估略有好转，提振好意思玉米阛阓价钱，但阶段性供给压力大适度价钱进展;从国内来看，下层培植户售粮款式较为积极，阛阓潮粮供应实足，而买卖商穷困大畛域建库的积极性，阛阓合座偏无望;下流需求稳中向好，对价钱有一定提昂扬用，但阛阓多空身分掺杂并存，暂无趋势性身分催动价钱;从价钱角度来看亚bo体育网，价钱低位刺激战术收储，且入口玉米资本飞腾，或将解救玉米盘面价钱。